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太安堂002433調研簡報優化產品結構深

发布时间:2019-11-08 22:50:12 编辑:笔名

太安堂(002433)调研简报:"优化产品结构+深耕渠道" 未来成长可期

事件:近期,我们调研了太安堂,公司在产品结构,渠道构建上都有新看点

产品结构优化:公司目前已形成皮肤药、生殖类、心脑血管三大系列产品,并通过自身研发及产业整合等方式扩充了妇儿、健康保健用药等产品中药皮肤药是公司成熟产品,消炎藓湿药膏、解毒烧伤膏、肤特灵软膏、克痒敏醑年销售额均超过2 千万,未来公司将发展药妆及蛇脂软膏等产品,同时打造电子商务平台,预计13 年皮肤药有望实现15%-20%增长不孕不育系列中独家品种麒麟丸是公司拳头产品,公司积极开展麒麟丸临床IV研究,包括该产品在少精弱精,辅助生殖中,卵巢功能低下中的应用,目前渠道已在全国铺开,营销人员增加到300 人,并扩大了自营比例,目标科室已从男科扩展到妇科、泌尿科、生殖中心、计生中心、保健科,12 年销售1.1 亿,我们预计13 年麒麟丸有望实现50%收入增长心脑血管今年预计可实现50%以上增长,心宝丸目前在广东省申报提价,丹田降脂丸和心灵丸均在进行IV 临床此外,公司还将重点打造宝儿康和产后补丸这两个独家品种

人参、中药饮片和中药材贸易是新看点:年内公司设立抚松太安堂长白山人参产业园公司,并在当地购买了1 千亩人参山地, 月是人参采收季,目前林下参已进入采挖季,现阶段主要销售给各连锁药店,我们预计三季报中该项业务将体现一定收益,未来公司考虑自己注册商标做自己的品牌人参以提升该项业务价值此外公司在亳州设立中药饮片公司进行中药材贸易和中药饮片制造,上半年实现收入2000 万,贸易的毛利率约10%,公司还与中国中医科学院中药资源中心合作,拟打造品牌亳白芍饮片

布局太安堂连锁药店,打造金牌终端:公司一直致力于产品市场的终端推广工作,目前公司计划在全国通过自营或收购逐步开设连锁店,打造金牌终端以销售公司自身产品并进一步深化太安堂品牌,此外公司还会在全国各个省会城市开设国医馆,太安堂中医代代相传,家学渊源,开展国医馆从一定程度上回归历史主业

盈利预测:根据我们的盈利预测,公司 年EPS 分别为0.43 元、0.56 元和0.75 元,给予14 年35XPE,目标价19.60 元,给予“增持”评级

风险提示:宏兴整合不顺利,麒麟丸推广慢于预期

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